上周鋼材庫存總體窄幅下降，其中社庫去化速率提升，廠庫由補(bǔ)庫轉(zhuǎn)為去庫，建筑鋼材去庫增幅擴(kuò)大；供給端上周繼續(xù)趨弱運(yùn)行，經(jīng)歷連續(xù)三周減產(chǎn)，建筑鋼材已減量至相對低位，市場漲價(jià)預(yù)期或推動(dòng)供給回升；需求側(cè)上周增幅擴(kuò)大，淡季不淡特征較為明顯。上周從供需來看，供需矛盾處于逐步緩解狀態(tài)，市場恢復(fù)形勢逐漸明朗。政策端，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的利好政策不斷釋放，政策效益顯現(xiàn)仍需時(shí)效，疊加產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)7月開始整體鋼市基本面將逐步步入上升通道，后期庫存將恢復(fù)高速去化，盈利中樞有望逐級提升。
建筑鋼材已減量至相對低位，看好鋼價(jià)回溫帶動(dòng)供給回升可能。上周供給端繼續(xù)趨弱運(yùn)行：其中五品種產(chǎn)量948.41萬噸，環(huán)比下降1.67%，同比下降10.51%；螺紋產(chǎn)量269.86萬噸，環(huán)比下降6.27%，同比下降23.46%。主要系基建和地產(chǎn)行業(yè)整體環(huán)比修復(fù)較弱，產(chǎn)量壓減政策要求疊加虧損推動(dòng)部分鋼廠提前執(zhí)行檢修計(jì)劃。截至上周唐山126座高爐中有55座檢修，新增高爐檢修數(shù)量減少，但由于前一周鋼廠檢修時(shí)間拉長，高爐產(chǎn)能利用率下降明顯，上周影響產(chǎn)量約84.30萬噸，周度產(chǎn)能利用率為74.30%，周環(huán)比下降1.19%。截至上周，供給端連續(xù)三周減產(chǎn)，累積減量近55萬噸，其中建材減量占比90%以上，已降至相對低位，后續(xù)減量空間相對有限。目前鋼鐵市場整體預(yù)期漲價(jià)，疊加部分鋼企高爐檢修完成，供給或有回升可能。
市場心態(tài)轉(zhuǎn)向積極，需求端增幅擴(kuò)大。上周需求端上行趨勢明顯：鋼廠五品種表觀總需求1019.14萬噸，較前一周環(huán)比上升6.28%，其中螺紋總需求323.54萬噸，較前一周環(huán)比上升7.40%；上周五品種總庫存2150.45萬噸，庫存較前一周下降3.19%，其中社庫去庫2.40%，廠庫去庫4.97%；螺紋總庫存1141.62萬噸，庫存較前一周下降4.49%，其中社庫去庫3.40%，廠庫去庫7.05%。上周需求側(cè)回升幅度增大，其中螺紋等建筑品種需求增幅較大。整體庫存窄幅下降，其中社庫去化速率提升，廠庫轉(zhuǎn)補(bǔ)為去，主要系現(xiàn)階段供應(yīng)大幅減量，入庫資源減少，出庫節(jié)奏高于入庫速度，疊加市場心態(tài)轉(zhuǎn)向積極，市場投機(jī)低價(jià)采購?fù)苿?dòng)需求側(cè)上行。政策端，在目前逆周期中對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的利好政策持續(xù)釋放，市場信用的邊際寬松為支撐今年經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長的態(tài)勢下復(fù)蘇提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)整體政策效益將推動(dòng)需求端復(fù)蘇形勢趨強(qiáng)運(yùn)行。（中信證券） |
